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通裕重工300185业绩基本符合预期

2018-12-04 03:40:06

通裕重工(300185):业绩基本符合预期

事件:公司发布3季度业绩预告,业绩预告称公司2012年前3季度实现归属上市公司股东净利润为12,408.57万元-13,029.00万元,同比增长%,我们对此点评如下。

投资要点;2012年前3季度业绩基本符合我们预期。公司2012年前3季度业绩预告称,公司2012年前3季度实现归属上市公司股东净利润为12,408.57万元-13,029.00万元,同比增长%,折合每股收益为0.14元-0.15元,公司2012年前3季度业绩基本符合我们预期。

政府补贴收入增长是公司业绩增长的主要原因。业绩预告称,公司前3季度共收到政府补贴收入4426.2万元(其中1季度为4043万元、2季度为273.2万元、3季度为110万元),比去年同期增长35%左右,是公司前3季度实现业绩增长的主要原因。

短期看风电主轴业务,长期看宽厚板业务。风电主轴业务是目前公司主要业务之一(2012年中报风电主轴营业利润比重为21%),受到宏观环境影响,短期内公司风电主轴业务波动性较强,对公司业绩影响较大;长期来看,公司业绩看点主要是公司近年重点发展的宽厚板业务。

财务与估值:我们预计公司年每股收益分别为0.23、0.30、0.37元,相对于目前股价估值为20.2倍、15.6倍、12.7倍,根据可比公司估值情况,同时考虑到公司宽厚板业务的广阔市场前景,给予公司25%估值溢价,维持公司买入评级,维持公司目标价5.97元。

风险提示:行业过度竞争风险、原材料价格波动风险.

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